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人民币入篮SDR解析

兴润建设集团有限公司   李元森

1、SDR概念及特点：

12月1日凌晨1点，国际货币基金组织(IMF)主席正式宣布将人民币纳入SDR货币篮子。目前，SDR的价值将由美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币加权平均值决定,权重分别为：美元占41.73％，欧元占30.93％，人民币占10.92％，日元占8.33％，英镑占8.09％。该比例略低于预期但超过英镑和日元。人民币历史性成为首个被纳入SDR的新兴市场货币，并于2016年10月1日正式生效，这一方案将适当增加发展中国家在该组织中的代表性和发言权。美国拥有国际货币基金组织最多份额，因此美国的态度具有决定性影响力。

　所谓SDR（Special Drawing Right），即特别提款权，是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权。其实它是一种补充性的国际储备资产，也称为“纸黄金”（Paper Gold），最早发行于1970 年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务，弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。

　国际货币基金组织（IMF）对一国货币加入SDR 规定了两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，二是货币应“ 可自由使用”。最初发行时每一单位的SDR 等于0.888 克黄金，与当时的美元等值。经过四次改革分配之后，累计创造了2040亿SDR，相当于2815亿美元。

人民币成功“入篮”对我们日常生活及企业发展的影响：

（1）人民币加入SDR是一个里程碑式的事件，它的意义非常重大，利在长远。”它标志着国际社会对中国经济发展和改革开放成果的肯定，特别是对人民币国际化的肯定。这对于中国和世界来说是一个双赢的结果；

（2）人民币加入SDR可以增加国际市场对人民币的信心，使中国老百姓手中的人民币更加坚挺，跨境交易收购更便捷。由于国际市场上对人民币需求的逐步上升,未来人民币汇率会得到支撑, 这将利于中国企业“走出去”，也有利于企业跨境投资、交易、收购、兼并,购买资源、劳务、技术等。中国企业向贸易对象提供更具吸引力的价格和融资、换取对方采用人民币结算变得更加容易,从而消除自身的汇率风险，这也是对现在境外施工的建筑企业来说更是一个大好时机；

（3）人民币加入SDR货币篮子，可以发挥改革催化剂的作用，将对中国的金融改革和人民币汇率走势产生重要影响。此外，纳入SDR无疑是人民币国际化迈出的重要一步。同时，人民币资产也将更受欢迎：

A、有利于避免国际间的误解、国内的争论，进一步深化中国的改革开放；

B、，意味着人民币国际化迈过了一个大的坎儿，取得了重大进展；

C、中国的金融市场将因此变得更加开放。随着人民币自由兑换程度不断提高，资本市场双向开放，中国的资产价格将逐步跟国际接轨，资产泡沫问题将逐步得到解决。高股价、高楼价问题，都会受到遏制，这对于老百姓来说是福音；

（4）随着越来越多的国家认可人民币、愿意接受人民币，未来人民币与外币的兑换将更加便捷，出国旅游和购物时频繁使用人民币并非遥不可及。随着人民币加入SDR，对于出国留学人员来讲，支付将变得更加简便快捷，大宗商品也可以用人民币计价了，汇率风险小多了；

（5）境外旅游、购物更便利。随着人民币国际化的不断推进，将给百姓带来很大便利。今后出国，我们不用兑换美元、欧元，揣着自家的钱就可以走遍天下，免去极端天气还要跑去银行排号预约的痛苦。同时，由于人民币计价功能的扩大，许多商品采用人民币计价，将规避汇率波动风险，降低百姓购买这些大宗商品的成本；

（6）去国外买房炒股更方便：今后中国人可以更方便地配置海外资产，到国外去投资不动产、股票和债券，直接拿着人民币到国外买房将不再是梦想，国外投资者可享受到国内股票、基金、国债、P2P的更多渠道投资理财，国内个人跨境投资和境外机构投资者投资中国资本都将更加自由便捷。

（7）人民币加入SDR，将提供一个新的业务空间，特别是在服务贸易领域，过去支付律师费、劳务费、咨询费都用美元，但随着人民币使用增多，将提高便利程度；

（8）海外购房、理财不是梦。在投资层面，人民币加入SDR将助推中国资本和金融账户开放，有利于投资者在全球进行资产配置和交易。例如允许海外机构在国内开展股权融资，继续推动开展合格境内个人投资者境外投资试点等等；

（9）在面对人民币入篮的“喜事”之余，也要保持基本的冷静。　一方面，我们不能对人民币入篮带来的短期利益有过高期待。即使人民币加入SDR，考虑到其各国金融外汇领域的运作惯性，人民币还须经过一番艰苦努力，才可能成为各国央行外汇储备中的热门币种。国际储备中现有主要货币的角色变化将会非常缓慢，美元作为世界头号储备货币的地位在很长一段时间内都不会动摇。另一方面，人民币入篮，也意味着中国将承担更多的责任与义务，人民币及中国金融体系将可能面临更多的、过去未见的风险。这是我们尤其应当重视的。

（10）虽然为使人民币满足“可自由使用”的标准，决策层计划在今年底基本实现资本项目完全可兑换，但实际上未来资本项目的兑换仍会有所控制，口子会进一步放开，但不太可能会完全放开。

                                        2015.12.28